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  2025年公司完成盈余收入10.41亿元，同比+6.61%；完成归母净利润0.63亿元，同比-13.57%；完成扣非归母净利润0.46亿元，同比-20.27%。分事务看，2025年减速电机事务完成盈余收入3.73亿元，同比+8.14%，获益于多下流需求共振；精细减速器和智能履行单元事务别离完成盈余收入2.52亿元和3.92亿元，同比别离+4.04%和+5.80%；配件事务完成盈余收入0.08亿元，同比+27.22%。分区域看，2025年国内收入9.48亿元，同比+4.45%；海外收入0.93亿元，同比添加+35.02%，首要系公司继续拓宽海外经销商网络，带动出口事务快速放量。

  2025年公司出售毛利率为26.10%，同比+0.20pct。分产品看，2025年减速电机出售毛利率为31.22%，同比+2.67pct；精细减速器出售毛利率为21.44%，同比-1.82pct，首要系职业竞赛加重，部分产品存在价格下降压力；智能履行单元出售毛利率为25.08%，同比-0.79pct；配件出售毛利率为14.43%，同比+4.64pct。2025年公司出售净利率为6.00%，同比-1.41cpt，首要系期间费用有所添加。2025年公司期间费用率为19.13%，同比+1.25pct。出售/办理/财政/研制费用率别离为4.64%/7.79%/0.66%/6.05%，同比别离+0.50pct/+1.02pct/+0.22pct/-0.50pct。其间，办理费用率有所添加，首要系薪酬及折旧摊销添加所造成的。

  1）布局人形机器人高景气赛道：公司深耕精细减速器职业，一起具有行星减速器、谐波减速器和RV减速器出产才能，具有深沉的出产研制经历。跟着人形机器人产业化加快与工业机器人国产代替继续推动，公司将深度获益于下流需求量开端上涨，完成事务打破。

  2）海外商场加快拓宽：2025年公司海外事务收入同比添加35.02%，添加微弱。现在海外收入占比仍处于较低水平，未来公司可进一步加大海外途径建造力度，继续提高海外收入占比，增强事务多元化与抗危险才能。

  考虑到公司盈余与部分事务毛利率承压，咱们下调公司2026-2027年归母净利润猜测为0.76（原值0.99）/0.85（原值1.29）亿元，估计2028年归母纯利润是0.94亿元，当时股价对应动态PE别离为193/173/156倍。考虑公司一起具有行星减速器、谐波减速器、RV减速器等人形机器人中心零部件，具有较强稀缺性，保持公司“增持”评级。

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